迎十九大,继续聚焦价值龙头—— 知本金融2017三季度回顾和展望

  2017-10-10 本文章615阅读

三季度A股市场收官,各大指数均小幅上涨。不过从交易数据透视出的几个市场现象更值得分析总结。

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创业板表现最差但扩容最快


数据体现为第三季度创业板指数上涨2.69%,在各大指数中垫底;但其市值增长近10%,领先各大指数。此现象应为创业板较多新股上市以及较多定增扩大股本所致。




2


科技股行情启动


新能源汽车产业链、5G产业链、消费电子等新经济板块高歌猛进。



3


两市成交金额集中度极高,龙头强者恒强的效应十分明显


第三季度沪深两市总成交金额329290亿元,前十大龙头股成交额18965亿元,前一百名龙头股成交额82245亿元。也就是说成交最活跃的一百家公司以3%的数量贡献了两市四分之一的成交额。


4


四季度展望


从当下国内宏观基本面看,出口结构逐步优化;消费全年增速不悲观;基建投资的边际变化仍在政府引导调节之中。国内宏观经济总体稳定可控。而冲击流通性的因素犹存:美国启动缩表与加息三次预期;国内“去杠杆、防风险”依然是工作重点。不过央行最新出炉的定向降准,一定程度上缓解了市场对流动性偏紧的担忧。


自去年大幅好转的中游行业企业盈利是市场预期最大分歧点。我们认为,史无前例严厉的环保督察与不断推进的以“三去一降一补”为核心的供给侧改革,更高的产业进入壁垒与更为通畅的退出机制,必将导致强者恒强,剩者为王的浪潮持续。


从第四季度策略来看,虽然市场流动性偏紧的局面得到一定程度缓解,但是上一轮以创业板为代表的并购再融资高峰带来的高估值、高解禁压力、高商誉仍待消化,所以不宜对大盘整体性行情有过高预期。另一方面,宏观经济、政治大局稳定向好,坚定看好周期行业剩者为王以及新兴行业龙头渗透率不断提高,价值龙头股的结构化行情将向纵深发展。


十九大召开在即,从政府核心报告和领导人讲话总结,经济发展方面,“创新”、“协调”、“绿色”、“开放”、“共享”可能成为关键词。混改、供给侧改革、一带一路、京津冀一体化、大湾区、“租售同权”、绿色中国等政策主题值得重点关注。


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